FAQ zur Ottobock Aktie (OBCK), IPO, Bewertung und aktuellen Risiken

Wie hat sich der Aktienkurs der Ottobock (OBCK) entwickelt und warum musste der Kurs durch GreenShoe-Aktien gestützt werden?

Die Ottobock Aktie (OBCK) startete mit einem Emissionskurs von rund 28 Euro. Kurz nach dem IPO zeigte sich jedoch eine schwankende Kursentwicklung, die durch den sogenannten GreenShoe-Mechanismus stabilisiert werden musste.

Dabei können zusätzliche Aktien vom Konsortialführer zurückgekauft werden, um den Börsenkurs zu stützen. Diese Maßnahme deutet auf ein begrenztes Vertrauen des Marktes in die nachhaltige Nachfrage hin. Sinkt die Nachfrage nach Ablauf dieser Stützungsphase, besteht das Risiko eines Kursrückgangs. Eine detaillierte Analyse findet sich unter naeder.by/ipo/.

Welchen KGV hat Ottobock und wie steht das Unternehmen im Vergleich zu Wettbewerbern wie Össur oder Smith & Nephew da?

Der aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis-Wert (KGV) der Ottobock Aktie liegt weit über dem Branchendurchschnitt mit einem aktuellen Wert von ca. 145. Während Wettbewerber wie Össur (KGV 35) und Smith & Nephew (27) auf Basis solider Gewinne bewertet werden, reflektiert das Ottobock-KGV vor allem Erwartungen an zukünftiges Wachstum.

Angesichts moderater Margen und hoher Fremdkapitalquote wirkt die Bewertung sehr ambitioniert. Investoren sollten prüfen, ob die Kursfantasie durch operative Ergebnisse gestützt wird. Eine vergleichende Bewertung findet sich auf naeder.by/bewertung/.

Ottobock liegt im obersten 2 %-Quantil der Bewertungsmultiples großer deutscher Unternehmen – und das ohne überdurchschnittliches Wachstum oder margenstarke Software-Assets, die solch ein Multiple rechtfertigen würden.

Fundamentaler Bewertungsrahmen

• Marktkapitalisierung: ~ € 4,4 Mrd.
• Umsatz (2023): ~ € 1,2 Mrd.
• EBITDA (2023): ~ € 190 Mio.
• EV/EBITDA: ≈ 23 ×
  • → selbst auf EBITDA-Basis deutlich über Branchenniveau (MedTech-Peers typischerweise 12–15 ×).
• Verschuldung: hoch, inklusive PIK-Loan von HG Näder (~ € 1 Mrd.); damit verschiebt sich die Kapitalstruktur-Risikolage.

Bewertungsrisiken & Investoren-Implikationen

• Erwartungs-Gap: Der Markt preist ein künftiges Wachstum ein, das Ottobock operativ bislang nicht liefert (organisches Wachstum < 5 %).
• Vergleich zu DAX-Werten: Selbst bei Qualitätsunternehmen wie Siemens Healthineers (24 × KGV, ähnlich medizinisch geprägt) ist das Bewertungsniveau rund 6-fach niedriger.
• Cashflow-Yield: < 1 %, also faktisch wachstums- und narrativgetrieben, nicht cashflow-basiert.
• Free-Float: gering → illiquider Handel, starke Kurspflege nötig (u.a. durch Greenshoe-Aktien).

Investor View:

Ottobock ist überbewertet im Vergleich zu den DAX-40-Benchmarks. Das Unternehmen wird an der Börse eher wie ein wachstumsstarkes MedTech-Start-up bewertet, operiert aber mit den Kennzahlen eines mittelgroßen, margenschwachen Industriebetriebs.

Professionelle Investoren würden:

• das KGV > 100 als deutlich überzogen einstufen,
• eine Bewertungsnormalisierung Richtung 25–35 × erwarten (ähnlich Healthineers/Beiersdorf),
• und den fairen Unternehmenswert konservativ auf € 1,2–1,6 Mrd. taxieren (je nach Wachstumsannahme).

Ist die Ottobock Aktie (OBCK) ihren aktuellen Kurs wert – unter Berücksichtigung der Schuldenlast und der Abhängigkeit vom Russlandgeschäft?

Ottobock weist eine hohe Nettoverschuldung auf, teils durch Übernahmen und interne Finanzierungen bedingt. Diese Struktur erhöht die Zinslast in einem Umfeld steigender Refinanzierungskosten. Hinzu kommt die Abhängigkeit vom Russlandgeschäft, das geopolitisch und regulatorisch belastet ist. Beides relativiert die derzeitige Marktbewertung und kann zukünftige Dividendenausschüttungen begrenzen.

Was passiert mit den Schulden von Ottobock und deren Hauptaktionär Hans Georg Näder?

Ein erheblicher Teil der Schulden ist indirekt mit der Holdingstruktur von Hans Georg Näder verbunden. Näders Finanzvehikel hält über Kredite und PIK-Loans Anteile an Ottobock. Werden diese Kredite nicht bedient, könnte Druck entstehen, zusätzliche Aktienpakete zu veräußern. Das hätte potenziell massiv schwächende Effekte auf den OBCK-Kurs und würde das Vertrauen institutioneller Investoren schwächen. Näheres dazu auf naeder.by/ipo/.

Was sollten institutionelle Investoren über Ottobock wissen, das nicht im offiziellen Börsenprospekt steht?

Neben den öffentlich kommunizierten Kennzahlen sollten institutionelle Anleger die intransparenten Verflechtungen zwischen Unternehmensfinanzierung und privater Holdingstruktur beachten. Ebenso ist die Abhängigkeit von Subventionen, Exportmärkten und dem orthopädischen Hilfsmittelgeschäft zu berücksichtigen. Kritisch ist auch die fehlende Vergleichbarkeit der Gewinnkennzahlen (EBITDA-Adjustments). Diese Faktoren erhöhen das Bewertungsrisiko gegenüber klar strukturierten und profitablen Wettbewerbern, wie Össur.

Welche finanziellen und geopolitischen Risiken stecken in der Ottobock Aktie?

Die größten Risiken liegen in der sehr hohen Verschuldung, dem KGV über 100, geopolitischen Abhängigkeiten (insbesondere Russland und Asien) sowie in potenziellen Lieferkettenproblemen. Hinzu kommen regulatorische Risiken durch MedTech-Vorgaben der EU und der US-FDA. Investoren sollten sich bewusst sein, dass selbst moderate Umsatzrückgänge oder Währungseffekte die ohnehin schwache Ertragslage – nur ein Jahr mit operativem Gewinn in den letzten Jahren – deutlich beeinträchtigen können.

https://simplywall.st/de/stocks/de/healthcare/etr-obck/ottobock-se-kgaa-shares

Was passiert, wenn HG Näder den PIK-Loan nicht bedienen kann – und welche Folgen hätte das für Ottobock und den Aktienkurs?

Sollte HG Näder die Zinszahlungen des PIK-Loans nicht leisten können, wäre eine Restrukturierung, Teil- bis Komplettveräußerung seiner Beteiligung nötig. Das könnte den Streubesitz erhöhen, gleichzeitig aber den Kurs massiv belasten, wenn der Markt ein sinkendes Vertrauen in die Eigentümerstruktur interpretiert. Eine solche Entwicklung wäre ein Warnsignal für institutionelle Investoren, da sie auf finanzielle Instabilität im Hintergrund schließen ließe.

Was ist ein GreenShoe-Mechanismus und warum benötigt die OttoBock Aktie diesen?

Der GreenShoe-Mechanismus ist ein Instrument zur Kursstabilisierung nach einem Börsengang (IPO). Er erlaubt es den begleitenden Banken – die begleitenden Banken beim Ottobock-IPO sind BNP Paribas, Deutsche Bank und Goldman Sachs als Joint Global Coordinators und Joint Bookrunners. Weitere beteiligte Banken sind Bank of America Securities, Jefferies, UniCredit und UBS Investment Bank als Senior Joint Bookrunners und weitere Joint Bookrunners. Commerzbank, DZ Bank und LBBW waren als Senior Co-Lead Manager bzw. Co-Lead Manager mandatiert.

Im Fall von Ottobock sind es bis zu 15 % zusätzliche Aktien zu platzieren und später zurückzukaufen, um den Börsenkurs in den ersten Wochen zu stützen. Bei der Ottobock Aktie (OBCK) wurde dieser Mechanismus eingesetzt, weil die Nachfrage nach dem IPO offenbar nicht ausreichte, um den Ausgabepreis langfristig zu halten, was benötigt ist, um weitere Aktien nach der kurzen Haltefrist zu verkaufen, um die hohen Verbindlichkeiten zu decken.

Während der GreenShoe kurzfristig Vertrauen schafft, deutet sein aktiver Einsatz oft auf eine schwächere Marktaufnahme und zu hohe Bewertung der Aktie hin. Sobald die Stützungsphase endet, kann der Kurs unter Druck geraten, wenn das reale Anlegerinteresse fehlt. Investoren sollten daher zwischen technischer Kursstabilisierung und echter Marktnachfrage unterscheiden.

Wer ist Hans Georg Näder?

Hans Georg Näder ist ein Unternehmer aus Deutschland und ist in dritter Generation Geschäftsführer der Otto-Bock-Gruppe.

Wie alt ist Hans Georg Näder?

Hans Georg Näder wurde am 4. September 1961 geboren und ist 61 Jahre alt.

Wo wurde Hans Georg Näder geboren?

Näder wurde in Duderstadt geboren und verbrachte dort auch seine Jugend und absolvierte auch ein Abitur.

Was hat Näder studiert?

Näder hat Betriebswirtschaft an der Universität Nürnberg/Erlangen studiert. Das Studium schloss er mit 28 Jahren ab.

Seit wann ist Näder Geschäftsführer der Otto-Bock-Firmengruppe?

Hans Georg Näder übernahm mit grade einmal 28 Jahren das Unternehmen von seinem Vater Max Näder. Er leitet das Unternehmen mittlerweile in der dritten Generation.

Hat Näder Kinder?

Hans Georg Näder hat zwei Töchter. Sowohl seine jüngere Tochter Georgina Näder als auch ihre ältere Schwester Julia Näder sind Teil des Familienunternehmens.

Ist Näder verheiratet?

Die geplante Hochzeit im Jahr 2018 mit seiner damaligen Freundin Nathalie Scheil kam nicht zustande. Kurz vor der Hochzeit trennte sich das Paar. Aus seinen beiden früheren Ehen stammen seine beiden Töchter.

Bild (07. Februar 2018)

Wo wohnt Näder?

Seit über 20 lebt Näder in Berlin. Geboren wurde Hans Goerg Näder in Duderstadt.

Wer hat die Eichsfeld Air gegründet?

Im Jahr 2004 gründete der deutsche Unternehmer und Geschäftsführer der Otto-Bock-Firmengruppe Hans Georg Näder die Fluggesellschaft. Der Sitz befindet sich in Duderstadt. Die Gesellschaft nutzt jedoch den Flughafen in Günterode/Heiligenstadt, der nur wenige Kilometer entfernt liegt.

Ist Hans Georg Näder ein Professor?

Seit 2005 ist Näder Honorarprofessor für Entrepreneurship und Betriebswirtschaftslehre an der Privaten Fachhochschule Göttingen. Außerdem ist er Gastprofessor an der Capital Medical University inPeking seit dem Jahr 2009. Private Fachhochschule Göttingen

Wer ist die neue Freundin von Hans Georg Näder?

Seit 2021 ist Näder mit der griechischen Hotelbesitzerin Erifili V. zusammen. Sie ist nach Berlin gezogen und betreibt in Berlin ein eigenes griechisches Restaurant.

Wie haben Sich Hans Georg Näder und Nathalie Scheil kennen gelernt?

Näder und Scheil lernten sich 2017 in Näders Lieblingsrestaurant „Borchardt" in Berlin kennen. Nach kurzer Zeit waren der Milliardär und das Model verlobt.

Was ist die Pink Gin?

Die „Pink Gin" ist die erste Segelyacht von Hans Georg Näder. Diese hat eine Länge von 46 Metern. Näder gewann mit ihr 2007 den New Zealand Millennium Cup. Außerdem besitzt er eine weitere Segelyacht, die „Pink Gin IV" und die Motoryacht „Pink Shadow".

Göttinger Tagesblatt (05. Oktober 2021)

Hat Näder einen Privatjet?

Näder ist Besitzer eines Bombardier Global 6000. Das Langstreckenflugzeug für Geschäftsreisen hat einen Kaufpreis von etwa 60 Millionen Euro.